全球视点！陈果：中小盘行情势头再起，哪些方向望成后续投资主线？

来源：全球财富网发布时间：2022-08-19 17:24:24

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中新经纬8月19日电题：中小盘行情势头再起，哪些方向望成后续投资主线？

作者陈果中信建投证券首席策略官

近期，中小盘的强势表现再次引发市场关注，我们也基于大小盘风格轮动方法论，论证了中小盘为什么这么强。在时代发展带来的中小盘投资机遇中，我们要转换到适配景气中小盘行情的投资思维，挑选出那些能够成功进化的景气中小盘，提前布局。

中小盘行情势头再起，投资正当时。长期来看，景气中小盘的发展要从主题到主线，因此当下对景气中小盘的投资要从“均值回归”的思维修正为“趋势跟踪”的思维。A股大小盘风格存在明显的周期特征，切换周期约为4年，2022年市场回升后中小盘风格强势已经得到确认，从时间上看，后续至少还有1年的趋势性行情，投资正当时，因此我们要“让利润奔跑”。

我们根据“交易层面”和“资金层面”，结合“板块景气度”“估值情况”“业绩情况”来将成功进化的中小盘板块的发展阶段划分为“进化阶段”“转换阶段”和“成熟阶段”。并将此应用到成功进化的中小盘板块历史中进行复盘，发现它们在进化阶段具有一些共同特征，包括会经历多次进化，每次维持较长时间；市场认知不断提升，表现在偏股基金超配比例连续几个季度上涨；最终获得较为丰厚的超额收益；背后是产业逻辑支撑下的业绩不断验证，这些共同特征正是“进化基因”。

因此，进化阶段是布局具有成长性中小盘板块的最佳窗口期，同时，能演化为趋势性的行情无需纠结是否买在最低点，用一定的赔率换取胜率才是上策，做第二个吃螃蟹的人。此外，成功者的案例及中小盘的代表性指数——中证1000的历史证据表明换手率比高点会领先行情高点一定时间。因此，我们可以将换手率比拐点作为行情趋势向下的领先指标。

我们多次强调我们不是看好中小盘整体，而是看好景气中小盘。在机构化程度加深的背景下，即便风格趋势再强，也不能让任何主题都演化为主线。因此，我们要挑选那些具有进化基因的景气中小盘板块，根据交易层面、资金层面、估值情况、业绩情况的指标情况挑选具有成长性逻辑，且已经得到市场部分认知验证的中小盘板块，在其确认进入进化阶段介入其中，密切观察换手率比拐点，关注短期行情结束迹象。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

责任编辑：宋亚芬

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